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虽然钢铁板块的市净率接近历史底部但仍有下降空间

来源:www.ranzankai.com 日期:2010-6-22 16:01:43 点击:

        虽然钢铁板块的市净率接近历史底部,但仍有下降空间,因此板块难出现系统性机会。不过,相较行业景气度的上升阶段,落后产能的淘汰在当前时点更容易推行,淘汰力度也在加大,故“穷则思变”引起的产业升级和结构调整可能开始进入实质性阶段。

  需求持续低迷 有近忧无远虑

北京赛车pk10  从需求来看,房地产是我国钢铁下游****的消费行业,其景气度与钢铁行业密切相关。持续的房地产紧缩政策对建筑钢材的需求形成较大打击,后续房地产行业的开工状况不容乐观。根据我们的历史统计,钢价与固定资产投资增速以及国房景气指数高度正相关,而这两个指标今年以来都出现下行走势。

  受房地产调控影响,目前钢铁企业盈利能力相当倚重冷轧产品,但下半年冷轧产品的需求增速可能将面临下降。今年以来,汽车产销率持续下降,库存迅速攀升,汽车厂商纷纷选择限产保价以消化前期库存,部分车企的钢材采购量仅相当于前期的25%,而这必然将影响到下半年冷轧产品的下游需求状况,相关钢铁企业将面临盈利能力环比大幅下降的结局。

  出口方面,安信证券认为,源自于国际补库存因素对中国钢铁出口的拉动作用正在减弱,钢铁需求增速存在环比下滑的风险,这将影响中国的钢铁出口;另外,后续我国钢铁及钢铁制品业可能面临更大规模的贸易保护措施,这对钢铁的直接和间接出口将会是一个打击。

  尽管下半年钢材需求不容乐观,但大多数分析人士认为钢铁需求“有近忧无远虑”。首先,今年住建部计划完成580万套保障性住房及120万套危房改造,招商证券(21.59,0.08,0.37%)测算以上保障性项目对钢铁需求在2500万吨左右。其次,随着居民人均收入持续提高,消费结构开始改变,汽车产销有望维持在历史相对高点,并且我国千人汽车保有量45辆低于世界平均139辆,潜在需求具有较大空间;与此同时,家电“以旧换新”政策也将不断催生潜在需求。另外,2009年大规模的基建设施需要3-4年的施工周期,由此带来的钢铁需求将在今年得到延续,特别是大规模的轨道交通建设为相关钢材提供了广阔的市场空间,招商证券测算地铁建设2010年将拉动钢材消费2300万吨左右。

  光大证券(16.39,0.03,0.18%)则更加乐观地认为钢铁行业即将进入一个新周期。分析师认为,城市化进程加快是推动钢铁行业发展的长期因素,保障性住房的强力执行有望成为行业短期的催化剂。城市人口的增加将成为钢材需求增加的重要支撑因素,拉动住房、交通设施、公用建筑等基础设施建设。因此,城市化进程的加快有望推动钢铁行业进入一个新的行业周期,对于战略投资者来说目前正在或即将进入****投资期。

 


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